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【资讯】提高市场效率A股尚需努力

发布时间:2020-10-17 01:52:08 阅读: 来源:玻璃棉卷毡厂家

提高市场效率:A股尚需努力

美国道指迭创新高,A股距离2007年高不可及的巅峰仍然很远。这并没有什么奇怪,因为无论是上市公司基本面还是资本市场自身的发展水平,A股与美股都有相当大的距离。  与美国股指的具体数字同时被提及的,往往是美联储的量化宽松政策——不是像中国的刺激政策那样只有一次,而是三次。但是,资金或者说流动性仅仅是刺激经济和市场的因素之一,其他更重要的事情还包括经济本身的质量和金融市场的效率等。如果仔细审视后面这些因素,不难理解为什么中国并不缺乏资金,但是这几年的股票指数却起色不大。  早在2009年,我国24个工业行业中,就已经有21个产能过剩。凡是技术成熟的制造业,几乎没有产能不足的。曾经被地方政府视作香饽饽的太阳能、风能和电动汽车等“新兴产业”,现在无不险象环生。  基础设施建设曾经是中国经济的短板,现在却也出现局部过剩。截止到2011年的数据,能源、交通和通信占到全部固定资产投资的12%左右,但是科研和技术服务占比只有0.5%,教育类服务只有1.3%,水利、林业和环保服务合计只有1.9%。  仅从投资角度管中窥豹,中国经济未来的成长性仍有很大的挑战。不尽快地转变经济增长方式,不改变低效的投资模式,不尽快补上教育、研发、环境等方面的软实力,中国可能将很快失去自己的后发优势。  金融市场发挥着资源配置的重要作用,是转变经济增长方式的润滑剂。但中国金融行业和资本市场本身的效率仍待提高。  银行业在社会融资规模中占比过高,这已经是一个老问题。近年来直接融资比例有所上升,但金融资源仍然更多地向大型企业集中。中小企业获得低成本融资的渠道不畅通,或者即使有了一些体制、机制和具体的产品,由于信用缺失,许多中小企业特别是民营家族企业,很难适应资本市场的规范性要求。  上证所理事长桂敏杰昨天提供的一组数据很值得深思:去年全年接受中小企业私募债备案100家,其中51家完成发行,发行利率5.5%到11.2%之间。这个融资成本对于小企业而言不算高,收益水平却远远高于银行理财产品。但是为何真正完成发行的只有一半?  中小企业私募债尚是个新产品,其效率不高或许情有可原。但是股票市场的融资功能去年10月份之后事实上陷入停顿,这足以说明中国资本市场发展水平的落后。银行间债券市场活跃度还算高,但是商业银行自买自卖的情况仍然存在,风险仍然在银行系统,这与发展直接融资的本意也并不合拍。  我们没有必要看着道指创新高而扼腕叹息。临渊羡鱼,不如退而结网。无论是改善实体经济的质量,还是提高资本市场的效率,都还有很多事情要做。

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